军校苏丹内战:低吸优质锂电股机会来临(荐股)

来源:百度文库 编辑:学校大全网 时间:2022/01/26 01:46:30
1低吸优质锂电股机会来临(荐股)华泰联合:全球范围碳酸锂提价或将拉开帷幕(荐股)
  全球锂资源巨头FMC宣布,自2011年7月1日起,上调公司碳酸锂售价20%,下游产品包括氢氧化锂、氯化锂、锂盐、锂电池材料提价15%-25%。此次提价的动因部分是由于成本推动型,包括原材料、运输和能源价格上涨。
  SQM、Chell等厂还没有宣布提价,但是由于此次FMC提价属于成本推动型,其他大厂提价只是时间问题,对于国内碳酸锂企业,我们认为此次价格上涨还是会提高碳酸锂行业的盈利能力,目前国内99%和99.5%纯度的碳酸锂价格已经分别达到3.4万元和4万元,国内碳酸锂成本大多在1.5-2.5万元之间。我们认为国内企业如果跟随提价,提价幅度可能在10%-15%左右,扣掉成本的增加,毛利率还是能够有所上升。
  未来,随着新能源汽车、储能等行业的发展,碳酸锂的资源属性将加强。
  我们测算,每10万辆新能源汽车(40%电动客车、20%电动轿车、25%混合动力客车、15%混合动力轿车)将拉动5000-8000吨的电池级碳酸锂需求,相当于全球碳酸锂需求量新增5%-8%。
  我国目前已经将新能源汽车试点城市扩展到25城,并有5个城市进入私人购买新能源汽车试点,按照各个城市的推广计划测算,2012年前我国新能源汽车保有量有望达到2.5辆,2015年前有望达到近20万辆。
  我们认为,此次碳酸锂提价有望向下游电池材料领域传导,目前国内磷酸铁锂每吨售价在12-18万元之间,一吨磷酸铁锂大约需要0.25-0.3吨的电池级碳酸锂,碳酸锂占磷酸铁锂生产成本的10%-15%左右。除磷酸铁锂外锰酸锂、三元材料、钴酸锂和电解液都有提价可能。
  建议关注碳酸锂生产企业西藏矿业、西藏城投、天齐锂业、赣峰锂业,以及碳酸锂下游电池材料生产企业当升科技、中信国安、江苏国泰。(华泰联合证券研究所)
  东北证券:低吸优质电池股的机会已经逐渐来临(荐股)
  5月份,由于市场对宏观经济以及外围市场欧洲债务危机的担忧,市场整体继续向下大幅调整。市场对高估值题材股的业绩恐慌情绪仍未消退,从而引发中小板和创业板持续大幅调整。电池板块月跌幅高达10.76%,分别跑输中小板指数和上证指数3和4.99个百分点。我们一直强调电池板块弹性较大,在大势调整时尤其要注意风险。
  具体看,锂电池指数月跌幅为12.23%,在各电池子行业中跌幅最高,分别跑输中小板指数和上证指数4.47和6.46个百分点。
  上月我们认为锂电板块的低吸机会已经渐行渐近,在本月板块大幅调整之后,我们认为锂电板块的投资机会已经显现,可重点关注业绩有保障的个股,规避业绩低于预期的个股。
  5月碳酸锂指数仍然持续调整,月跌幅为8.59%,分别跑输中小板指数和上证指数0.83和2.82个百分点。目前锂资源板块的2011年动态PE在60倍以上,估值仍然较高。我们仍维持之前的观点,即板块调整压力仍存在。
  镍氢电池指数月跌幅为7.02%,跑赢中小板指数0.74个百分点,跑输上证指数1.25个百分点。虽然长远来看锂电池前景最为看好,但是近阶段镍氢电池仍是最为成熟的混合动力车用动力电池,未来镍氢电池板块仍值得关注。
  超级电容指数月跌幅为10.67%,分别跑输中小板指数和上证指数2.91和4.9个百分点。目前板块中各家上市公司超级电容业务占比均不大,超级电容的全面国产化还需时日,机会仍需等待。
  6月份投资策略:虽然市场对于宏观经济以及外围市场欧洲债务危机的担忧和中小板和创业板的业绩风险仍在,但是鉴于板块已经有了一波明显的下跌,下半年政策预期将趋于强烈,因此低吸优质电池股的机会已经逐渐来临。个股的选择上,只具概念、长期没有业绩支撑的公司虽然短期股价可能表现抢眼,但是长期不确定性大!因此我们仍建议逢低介入佛塑科技、江苏国泰、杉杉股份、新宙邦、多氟多等能实质受益锂电行业发展,业绩符合预期的个股。(东北证券研究所)

  国金证券:国际锂业龙头先后宣布产品提价,国内企业有望跟进(荐股)
  1.国际锂业龙头提价源于盐湖卤水提锂成本的升高。
  基于盐湖卤水提锂的资源和技术特点,成本升高的原因主要来自于两个方面:一、随着盐湖开采程度的加深,卤水质量将有所下降,为达到产品标称纯度,相关锂产品的提纯成本将有所上升;二、盐湖卤水资源综合开发利用的主要产品为钾肥、硼肥等,锂产品只是一种副产品,因此,仅为锂产品进行扩产将使其承担更多的成本分摊;2.海外龙头企业主导产品价格,预计国内企业将以略低的提价幅度低调跟进。
  三大国际锂产品供应商SQM、Chell和FMC占到全球市场份额的70%左右,对下游厂商议价能力较强,几乎拥有定价权,在三巨头中的两家均高调大幅提价的情况下,预计国内企业跟随提价将是大概率事件;但是鉴于国内锂产品供应商大多为矿石提锂企业,不具备成本升高这一"正当"提价理由,因此我们预计国内企业将首先以试探性的小幅度提价方式跟进,随后根据市场反应决定是否进一步提高涨价幅度。
  3.国内高端锂产品需求旺盛,且在主要下游产品成本中占比较小,提价遇阻可能性不大。
  随着国内电动汽车动力电池、电网储能电池等新兴需求的启动,以及近期国内对铅酸电池行业的治理、对电动自行车重量的限制,电池级碳酸锂等高端锂产品的需求日趋旺盛;此外,电池级碳酸锂在锂电正极材料的成本构成中占比较小(对于不同的正极材料介于10%~20%之间),下游客户对小幅度的提价具有较强的承受能力。
  4.产品提价对矿石提锂企业的利润弹性较大。
  国内目前主流矿石提锂企业的电池级和工业级碳酸锂的毛利率分别约为25%和18%,净利率则分别为17%和10%左右,假设产品提价10%,则单位重量的电池级和工业级碳酸锂产生的净利润将分别提高58%和100%。
  投资建议碳酸锂价格上涨格局基本已经确定,建议"买入"国内碳酸锂龙头供应商天齐锂业(002466.SZ),同时建议关注赣锋锂业(002460.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)、中信国安(000839.SZ)。(国金证券研究所)

  中原证券:锂电板块以集中度结合技术和规模优势为主线(荐股)
  锂动力电池逐渐成为混合动力和纯电动新能源汽车市场的主流。调整锂电行业投资评级为"同步大市"。对具有锂电材料产业链优势,所属锂电材料行业集中度高、兼具技术领先和规模优势的公司将受益于新能源汽车市场的崛起。
  投资要点:
  锂动力新能源汽车:逐步成为发展主流。丰田普锐斯混合动力汽车和日产纯电动汽车的发展历程及其销售业绩显示锂动力新能源汽车逐步成为市场主流。锂动力正极材料选择倾向于锰系或磷酸铁锂,负极材料的中间相炭微球更具优越性,对应各类材料需求有望爆发。
  国内新能源汽车政策持续给力,公用事业领域或先行。国家出台系列政策和资金给予节能与新能源汽车大力支持,公用事业如公交车等有望先行发展,小型电动汽车紧随其后。
  行业评级:同步大市。全球经济持续回暖导致便携装置需求上升,锂动力新能源汽车市场发展超预期,二者叠加将带动锂电行业需求的强劲增长,结合行业估值水平,调整锂电行业评级为"同步大市"。
  以行业集中度结合技术和规模优势作为投资主线。锂电材料中正极材料竞争较为激烈,行业集中度低;负极和电解液市场行业集中度相对较高,对具有技术领先和规模优势的该领域公司有望受益。
  重点推荐公司:杉杉股份(600884)、中国宝安(000009)、江苏国泰(002091)。(中原证券研究所)

  华龙证券:铅蓄电池遇风暴春风拂过锂电池(荐股)
  事件:
  针对近期铅蓄电池及再生铅行业的铅污染事件呈高发态势,严重威胁群众健康。环保部下发《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》,对企业污染物稳定达标排放、落实500米的卫生防护距离、建立重金属污染责任终身追究制等做出重点要求。
  点评:
  近期多家媒体曝出公众因铅蓄电池生产企业铅排放超标致健康受损的新闻之后,政府终于开始严打涉铅污染产业。环保部提出"八个一律",包括"未经发改、经贸、安监、环保、卫生、规划等相关部门审批或达不到批审要求的,一律停止建设","极板年产量在300万套以下和年组装10万千伏安时以下的企业,一律关停"等等,
  此次"通知"的下发,矛头直指铅蓄电池行业,行业洗牌一触即发。
  根据之前《国务院办公厅转发环境保护部等部门关于加强重金属污染防治工作指导意见的通知》、《重金属污染综合防治"十二五"规划》,今后铅酸蓄电池行业将严格按标准进行结构调整,淘汰落后产能。2013年前淘汰镉含量大于0.002%的铅酸电池,淘汰20万千伏安时/年规模以下的铅酸蓄电池生产企业;限制新建50万千伏安时/年规模以下铅酸电池生产项目(不含先进新型铅酸电池)。
  随着铅蓄电池环保整治向全国蔓延,整个行业至少有三分之二将被迫关门,行业面临大规模的整顿。目前浙江的273家铅酸电池公司中,有213家已经被停产,有652家相关工厂的水电被切断。广东160余家企业中,防护距离不足300米的企业将全部关停。
  国内多家涉及铅蓄电池的上市公司也因此收到影响,南都电源、卧龙电气、科士达几乎在同一时间发布公告,其分别所属从事铅蓄电池制造的子公司都因此次环保整治而停产自查,待上报验收后恢复生产。
  此次铅蓄电池环保整治行动会对整个行业造成重大影响,从长期看将利好行业龙头整合兼并,我们看好风帆股份、骆驼股份;同时利好具有替代效应的锂电行业,包括锂电池原材料企业天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业、正极材料生产商杉杉股份、中信国安、佛山照明、中国宝安、当升科技、隔膜供应商佛塑科技、电解液企业江苏国泰、新宙邦。(华龙证券研究中心)

  海通证券:维持锂及锂加工行业"增持"评级(荐股)
  全球锂资源储量充足。锂虽被称为"稀有金属",但是其在地壳中的丰度却比铜、铅、锌等金属大得多。2010年1月份,美国地质调查局发布锂调查报告,公布世界锂资源的储量为990万吨,其中智利、阿根廷、澳大利亚和中国的锂储量较大。
  固体锂矿资源有限,未来增量主要来自于液体锂矿。锂在自然界中主要以固体矿物资源和液体矿床资源存在,其中具有经济开发价值的锂辉石、锂云母集中分布在澳大利亚、加拿大、津巴布韦和美国;而液态锂主要附存在盐湖卤水中,占到全部锂资源储量的70%以上,资源集中在智利、美国、玻利维亚、阿根廷、俄罗斯和中国。
  卤水提锂是目前主要的生产工艺。至今为止,全球碳酸锂及其衍生品供应量大约有80%来自于盐湖卤水提锂生产企业,20%来自于矿石提锂生产企业。卤水提锂在生产工业级碳酸锂上具有明显的成本优势,但是在电池级碳酸锂的生产上则与矿石提锂不相上下。
  矿石提锂主要集中于中国。由于矿石提锂工艺原料为锂辉石精矿,化学组成稳定简单,所以工艺过程易于控制,产品稳定可靠,在我国得到广泛应用,目前国内产能规模2万吨/年,近期有扩产项目。
  锂离子电池是拉动终端消费的主力军。锂电池技术日趋成熟,已经在移动电子产品上获得了巨大的成功,未来则是与镍氢电池竞争电动车动力电池市场。电动汽车对锂的消费拉动明显,平均每台电动汽车需要10公斤碳酸锂。业内预测,2014年或2015年充电式混合动力汽车和充电式纯动力汽车的锂电池技术问题将得到解决,因此我们判断,届时锂需求将面临爆发式的增长。
  锂的传统需求稳步增长。陶瓷与玻璃、炼铝是锂的两大传统消费领域,分别占锂总需求的31%和6%。我们预测,锂在陶瓷与玻璃领域的应用在2010-2020年年均增长率为3.5%,炼铝领域的消费则因为吨铝用量的减少而小幅下降。
  锂短期供过于求,但市场前景极为广阔。2008年国外碳酸锂产能超过9万吨,未来国际三大巨头扩产后产能在10万吨以上,而我国预计未来产能也在10万吨以上。因此,未来全球产能将超过20万吨,而大量锂需求释放尚需时日,短期内的供过于求不可避免。从中长期看,一旦全球新能源动力电池实现大规模应用,锂市场前景极为广阔。
  维持锂及锂加工行业"增持"评级。结合行业特征和对公司的分析,我们建议重点关注在资源和技术上有优势的企业,例如西藏矿业、天齐锂业,以及赣锋锂业。(海通证券研究所)