口耳相传的近义词:《炒金术》

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《炒金术》  (阅读 3346 次)
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《炒金术》 « 于: 07/14/05 11:37 »
《炒金术》是中国黄金报社、北京黄金经济发展研究中心资深黄金评论员覃维桓先生最新著述。覃維桓先生多年来一直密切关注国际、国内金融市场,潜心从事黄金市场的研究,对市场有深刻的理解。除担任《中国黄金报》专职黄金评论员外,他还受邀主持国内多家报刊的黄金市场评述专栏。

  《炒金术》一书是他数年来研究心血的结晶。他的写作风格通俗易懂,全书为读者深入浅出地介绍了黄金市场的各种实用知识。希望广大投资者能从这本书入手,增加对黄金投资的了解,分享中国黄金投资市场开放的成果。
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炒金术(一) « 回复 1 于: 07/14/05 11:37 »
炒金术(一)

www.hexun.com  【2004.05.18 13:28】和讯理财/覃维桓 

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  黄金一向被人们视为保值的工具,认为它的价值最为牢固可靠,无论在什么情况下都可以保持不变。那么是否果真如此呢?如果黄金仅仅作为一种商品,让人们自由买卖,那么从长期来看,其价格就会和粮食、能源等基本生活用品保持较稳定的关系。但是黄金更多的是起到一种货币的作用,所以当其价格和政府发行的货币之间发生关系的时候就不是这样了。而我们这里讨论的是美元金价,所以自然和美国政府的黄金政策密切相关了。   从图中我们可以看到,在1833-1968年间,除了1933年调整过一次之外,金价一直保持稳定,原因就是美国政府将美元和黄金挂钩,任何人用一定数量的美元都可以从政府那里换取1盎司黄金。所以那时并不存在金价的走势,存在的是政府规定的美元和黄金的兑换率。直到1973年布雷森林顿体系解体后,出现了自由买卖的国际黄金市场,才有真正的金价走势。

  金价放开后市场要做的第一件事就是价值回归,也就是恢复其原来应有的价格。在短短的不到10年间,金价上涨了20多倍,最高冲到每盎司800多美元!而此后金价就走上了下跌的漫长之路,直到在1999年下跌到近20年来的最低价,接近252美元/盎司。我们从图上就可以清楚地看出这一走势。

  但是从那时以来,金价逐渐恢复了元气,从低谷之中走了出来,而在近两年更是牛气十足,出现了多年未见的上涨势头。到2003年底,金价已经达到了每盎司417美元,两年多的时间里,金价上涨了60%多!那么究竟发生了什么事情,使得黄金市场如此火爆呢?让我们从头说起。

  首先让我们回顾一下金价形成和发展的历史。

  早在两千多年前,中国就开始使用金币。世界上许多国家也都发行过金币,黄金就是钱,就是货币。

  那么,什么是钱或者说货币呢?字典上这样解释:钱--一种商品,例如金子或官方发行的铸币或纸币,把这种货币或纸币法定为其他一切商品,如货物和服务的等价交换物,用作市场交换价值的尺度。

  由此我们可以看出,货币其实也是一种商品,不过是一种特殊的商品,是用作度量标准的商品。

  那么同样作为货币的黄金和纸币有什么不同呢?最大的区别就是黄金的价值是内在的,由于黄金难于开采而易于保存,所以现在世界上地面保存的黄金都是过去劳动积累下来的,它本身就是财富的象征。

  黄金与其他商品不同,它不会因为时间的流逝而贬值。而且由于世界上黄金的生产能力有限,其价格主要取决于存量,而和产量基本无关。不像农业收成每年不同,农业丰收了,却出现"谷贱伤农"的现象,也不像石油产品,石油输出组织需要通过限产来保证原油的价格。黄金每年的产量和黄金存量相比只占很小的比例,因而产量的大小对金价的影响也很小。

  而纸币则不同,它本身并不具有任何价值,人们不会为了几张纸,就付出其劳动的成果。人们愿意使用纸币,只是因为纸币是国家法定推行的。最早的时候政府许诺,可以用一定数量的纸币换回一定数量的黄金,这就使得纸币和一定的财富相联系,这就是所谓的金本位制。金本位制的特点是用黄金作为货币,与政府发行的纸币共同流通,允许黄金自由买卖、自由铸造、自由进出口,人们随时可以用纸币兑换黄金。

  政府要保证其发行的货币正常流通,就必须保证其货币内所含的财富价值和其规定价值相当。而在过去的年代里,由于商品经济不发达,用黄金作为货币就可以满足人们交换的需求,而官方发行的货币也能够保持价值的稳定。例如1717年所确定的一盎司金币的标准售价为3英镑17先令10.5便士,这个价格一直保持到1919年,前后长达200年。

  到了19世纪后半期,西方各国普遍采用金本位制,形成了一个统一的国际金本位制货币体系。市场上除了国家发行的金币之外,也有银行发行的纸币,但是纸币可以按照一定比例自由兑换成黄金。在这个体系中,各个国家根据所持有黄金储备的数量来发行货币,黄金则作为国际贸易结算的工具。因而黄金和货币的关系是固定的,纸币是作为国内市场上黄金流通的代用品,而黄金的货币作用主要体现在国际贸易关系上。

  在这种制度下,黄金和货币保持一定的比例关系。纸币虽然本身并没有什么价值,但是它有一定的含金量,所以纸币也就具有了价值。

  在第一次世界大战期间,由于战争需要,各国政府为满足不断增长的军费开支,大量增发纸币,使得纸币和黄金之间的固定比例关系无法再维持下去。各参战国纷纷停止银行券的兑现,发行不可兑现的纸币,同时禁止黄金出口,国际金本位制就此崩溃。

  1922年以后,除了美国依旧保持金本位制,英法等国家则实行金块本位制或是和美元保持一定比例的金汇兑本位制。在金块本位制国家,只有少数的人换得起大块的金块;在金汇兑本位制国家,国家把黄金和外汇存入实行金本位制的国家,人们虽然不能用手中的货币自由兑换成黄金,但是可以换成实行金本位制国家的货币,而这些国家的货币可以换成黄金。金块本位制和金汇兑本位制都是变形了的金本位制。在1929年经济大危机后,货币严重贬值,各国又纷纷放弃了金块本位制和金汇兑本位制,陆续对黄金实行了管制,禁止黄金的自由买卖和进出口。

  第二次世界大战后,在1944年的世界货币金融会议上,重建了以美元为中心的国际货币体系,称为"布雷顿森林国际货币体系"。规定美元直接与黄金挂钩,而其他货币则保持与美元基本稳定的汇率(上下浮动不得超过1%)。按照1盎司黄金35美元的官价,各国可以用美元向美国兑换黄金。在美国国内则禁止私人买卖或持有黄金。

  金汇兑本位制的实质就是赋予美元以世界货币的优越地位,在其他货币无力兑换黄金时,依然和黄金保持特殊的关系。

  但是自20世纪60年代后期,美国受到越战的拖累,国际收支恶化,无力再维持黄金的官价,1968年停止以每盎司35美元价格向市场供应黄金,1971年停止对外国政府或中央银行兑换黄金。1973年西方国家放弃对美元的固定汇率,实行浮动汇率,至此以美元为基础的布雷森林顿体系完全崩溃。1975年美国政府允许私人买卖和储存黄金。

  1976年1月8日,国际货币基金组织"国际货币制度临时委员会"在牙买加首都金斯敦召开会议,达成《牙买加协议》,主要内容是:浮动汇率合法化,黄金非货币化,规定黄金不再作为货币定制标准,废除黄金官价,会员国可以在黄金市场按市场价格买卖黄金。黄金作为国际储备资产的地位将由特别提款权取代。从此开始了黄金非货币化的进程。 
 

 
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炒金术(二) « 回复 2 于: 07/14/05 11:38 »
炒金术(二)

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  黄金与货币

  那么我们究竟应当如何看待这一事件呢?有人认为这是因为世界经济大大发展了,黄金供不应求,无法满足人类的需要,所以才使黄金退出了货币领域。

  其实这里出问题的并非黄金
 
,而是人类靠信用发行的纸币出了问题。作为天然货币的黄金,具有不容置疑的价值,而作为人工货币的纸币,靠的是政府的信誉和正确的调控。如果纸币能够确实具有足够的价值,例如如果35美元能够始终保持等于1盎司黄金的价值,那么无论经济怎样发展,发行多少纸币也不成问题。问题在于美国滥发钞票,美元的实际价值大大下降了,自然这个兑换比例就维持不下去了。

  所以商品化的并非只有黄金,而是所有的货币都商品化了,人工的货币也就是纸币也商品化了,在国际市场上任何国家不再能够依靠强制手段规定货币的价值了。各种货币都要到市场上来经受考验,体现出其真正价值。而在开放的市场上,真正最有价值的就是黄金。

  事实证明了这一点。金价放开后,1972年金价便由每盎司35美元上升到了40.81美元,此后一路上涨,到1980年最高达到了每盎司800美元。这就是第一次美元大危机。

  美元危机的原因是20世纪60年代,美国经济在越战中受到了很大的损伤,1973年又遇到全球的能源危机爆发。以后在苏联出兵阿富汗的消息刺激下,金价创下每盎司800美元的天价。但是此后金价就走上了漫漫下跌的不归路。许多人认为金价下跌的最主要原因是在和平发展的年代里,随着科学技术的发展,特别是电子技术的发展,使得黄金作为货币的保值作用失去了光彩。黄金逐渐地非货币化,而沦为普通商品。许多国家和个人不愿再持有黄金,而愿意把它换成能够产生利息的其他硬通货,例如持有美元,就可以把它买成美国的国库券,并从中获得一定的收益。而持有黄金不但没有收益,还要为它付出保管费。

  其实这并非事情的本质,金价下跌的最主要原因是作为世界货币的美元升值了。因为黄金本身所含有的财富数量并不因为是否进入流通领域而减少,而基本保持恒定。那么美元金价下跌自然是因为美元所包含的财富数量增加了。

  由于美国借助高科技振兴经济的计划获得了很大的成功,美元也借此走出了困境,对日元汇率从最低时的1美元不到80日元上升到了120日元。而且由于电子信息技术的发展,黄金的货币作用日益衰退,美元金价不断下跌。

  那么美元为什么升值呢?从表面上看,这是因为美国的经济搞得好,生产发展快,所以国内生产总值(GDP)增加得快。其实不仅如此。一种货币代表的是这个国家的财富总量,但是这个财富不仅有真实的财富,而且有虚假的财富,也就是我们通常所说的"泡沫"。

  因为在GDP增长的过程中,如果是因为生产发展了,例如过去中国一年才生产500万吨钢,现在生产两亿吨钢,自然价值高多了,这是实际的财富增加了。但是有些东西并非如此,简单的东西例如过去坐公共汽车最低票价5分,现在1元,坐同样的距离花的钱却不一样,这样表面上价值高了,实际财富并未增加。

  而更主要的大量"泡沫"是在股票、房地产等领域,一个公司生产的价值可能增加并不多,股票的价值却成倍往上涨;在一个地区房价、地价上涨时,也是数倍地往上翻,例如东京的地价最贵时超过美国整个国土的地价。而经济领域的"泡沫"则带动了货币,使其价值也迅速增长。

  自20世纪80年代以后,美元借助其历史遗留的世界货币地位,在经济发展的背景下不断升值,由于美国实行高利率政策,股市又不断上涨,海外的资金纷纷流入美国,使得美元成为了紧俏商品,因此美元金价就步步下跌了。

  在这种情况下,人们愿意在手中持有美元,因为美元不但坚挺而且还有利息,美元可以在全世界通行,实际上替代了黄金的储备手段和世界货币的作用。

  所以金价下跌并非是因为黄金沦为普通商品,不再是财富的象征了,而首先是美元升值的结果。

  事实证明,黄金远远没有退出货币领域,它依然是财富的象征,而并非人工货币可以替代的。"欧元之父"蒙代尔就认为,在过去五年来各国中央银行大量抛售黄金的行动是一个极大的错误。

  要看黄金是否保持货币功能可以从货币的五大职能来分析,也就是价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段以及世界货币等五项职能。

  价值尺度:既然黄金和各种货币都进入市场,那么谁是最终的尺度呢?显然只有黄金。因为其他货币的价值都在不断变化,只有黄金的价值才是最稳定的。所以我们不仅可以说现在1盎司黄金价值400美元,而且可以说现在400美元才值1盎司黄金。

  流通和支付手段:虽然在大多数国家里已经不再使用金币,但是并未停止发行,这些金币仍然具有很高的价值。而随着电子黄金的问世,实际上黄金已经回到了流通领域,只不过并非实物而是代表实物的电子货币在市场上流通罢了。在这种电子货币的网站上,人们用各种货币存入网站,并由网站的组织者买成贵金属实物存入银行,然后人们就可以根据自己所拥有的贵金属额度在网站上根据各种商品的贵金属报价进行买卖。虽然目前规模不大,但仅其中e-gold一个网站的入网人数已经达到1百万人,年交易额数亿美元。

  储藏手段:在过去50年里世界上各国央行的黄金储备数量始终没有发生大的变化。虽然黄金在各国之间流动,但总量始终保持在3万吨左右。这说明大家仍然认为黄金是真正的财富,存有黄金是富有的表现。

  私人手中保存的黄金更是不断增加,很多人购买黄金首饰也并非只为了装饰,很大程度上也是为了保值,这是显而易见的。

  世界货币:目前黄金仍然被世界各国承认是最后的支付手段,而在世界形势错综复杂的情况下,也只有黄金是被所有国家和集团承认的可以接受的手段,是其他任何货币所不能替代的。

  既然黄金依然起到货币的作用,金价不断下跌显然是因为美元升值的结果。但是美国经济能够一直如此发展下去吗?美元是否能一直保持世界货币的地位呢?显然不能,世界各国的发展是不平衡的,此起彼伏是不可避免的。这两年来金价重新上涨就是和美元贬值分不开的。不过在说到这一点之前,我们先来看金价下跌的另外一个重要原因,虽然它也是和美元的强势密切相关的,这就是因为高利率年代为投机者提供了炒金的好机会。

 
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炒金术(三) « 回复 3 于: 07/14/05 11:38 »
炒金术(三)

www.hexun.com  【2004.05.21 17:38】和讯理财/覃维桓 

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  金价与对冲  在很长时间里美国银行的年利率为5.75%,黄金生产商和投机商可以通过借入利率低的黄金,在市场上卖掉,把所得的资金存入银行;在到期后再到市场上用资金买回黄金,
 
藉以从两者的利差中间获得收益。而在黄金价格下跌趋势形成的情况下,黄金生产商为了使自己生产出来的产品得到一个有保障的价格,也愿意用自己未来生产出来的黄金作抵押借入黄金提前销售,出借黄金的则主要是各国的央行。这样做的结果是央行原来没有效益的黄金储备可以增加一部分收益,商业银行可以获取两种利率的利差,而生产商和投机商在套期保值和做空套利中受益。唯一的恶果是市场上的黄金供应增加了,出现供大于求的局面,反过来又促使金价进一步下跌。其结果是造成了一个恶性循环,金价越跌,生产商就越多的做对冲;而对冲越多,金价就越跌。在1999年金价跌到底部之前,有的生产商已经把自己几年甚至十几年后才能生产出来的黄金都拿到市场上提前销售出去了。

  这种金价不断下跌的恶性循环局面早已有人看到,认为应当解决,但是却解决不了。而对矿山来说,做对冲使他们能够保持盈利,可以为开发融资,自然乐于做对冲。可是从长远来说,金价下跌对矿山是不利的。

  为了制止这种下跌的趋势,走出恶性循环的怪圈,1999年9月欧洲15个国家的中央银行在华盛顿举行会议商讨解决的办法,其结果就是签署了著名的华盛顿协议。

  1999年5月,当时连续发生了瑞士打算售金,经过全民投票表决同意出售一半黄金储备--1300吨黄金;国际货币基金组织打算售金,以帮助最穷的国家偿还债务;而英国已经开始公开拍卖黄金储备--计划把黄金储备从700吨减少到315吨,每次拍卖25吨黄金等事件。在这种气氛下使金价步步下跌,最低下跌到252美元,已经接近有的南非金矿的生产成本。如果金价继续下跌就可能导致这些矿井关闭,引发一系列问题。为此南非工人到英国示威,反对银行出售黄金。而在另一方面,银行售金对其持有的黄金储备也构成了威胁,因为这会使黄金储备的价值下跌。由此产生了华盛顿协议,也就是欧洲央行15个国家签署了关于限制售金和贷金的协议。随后金价最高冲到了340美元/盎司,但是并未能持续,下跌仍在继续,金价再次向着250美元/盎司跌去。

  2001年的4月初,金价再次下跌到了255.95美元/盎司。这次并没有采取任何行动和措施,但是金价却回升了。为什么?因为金价已经真正到达底部了。

  第二次触底显示金价确实无法继续下跌,原因在于这次是美国的经济状况发生了变化,美国的利率下调。由于美国的利率在一年时间里下调了10次,一个月黄金期货的溢价从一年前的6%下跌到了不到2%,这就使得惯于做空的投机者无利可图。过去黄金生产商在市场上套期保值,为的是避免金价下跌带来的不利影响,进而可以在做空的时候增加盈利。但是现在银行利率已经和贷金利率相近,所以他们做空很难获利了。美国的利率下跌到几十年来没有过的低点,这使得职业炒家以及矿产商们不得不纷纷改变了做空的做法。而金价上涨对黄金生产者是有好处的,所以在一段时间内产金商纷纷减少对冲,从黄金的出售者变成了黄金的买入者。这就带动了金价上涨。

 
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炒金术(四) « 回复 4 于: 07/14/05 11:39 »
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www.hexun.com  【2004.05.24 13:28】和讯理财/覃维桓 

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  金价上涨的根本原因在于美元被高估我们再回到美元这个话题上来。

  由于二次大战后美国借助其政治经济优势确立了美元在世界上作为国际货币的地位,美元一直是全世界货币体系中的老大。美国人从中得
 
到的好处是显而易见的。多年来,美国政府一直鼓励自己的人民多消费,哪怕是借钱消费,因为这样可以刺激生产发展。而美国政府借助自己的政治和经济力量发行美元保持平衡。实际上发生的事情就是各个国家努力发展生产,把大量产品送到美国,借以换回美元。而美国人则大量发行货币(包括纸币、债券等),换回各种产品供自己消费。

  现在美国的经济日益走下坡路,一年的贸易逆差高达4000多亿美元,这样大的逆差就靠多发钞票来维持。但是这样做蕴含着极大的危险,就像黄河因为多年泥沙沉积,在有的地方已经高出城市地面十几米,仅仅依靠堤坝来维持。由于水土保持做得不好,结果是泥沙继续沉积,河床越抬越高,但是河水不可能无限制升高,总有一天要另找出路。美元也是一样,如果有一天人们发现上当受骗,不愿再持有美元时,美元可能一落千丈。虽然这种事情不可能很快发生,因为美元贬值会影响到整个世界货币体系的稳定,但是这种结果的出现只是早晚的问题,随着中国、印度等国家的崛起,这些国家的经济实力大大增强,一旦人民币成为可兑换的货币,人们就会抛出手中的美元而改换成人民币等其他货币。

  第一次美元危机是在20世纪70年代以后,美国政府靠两个办法摆脱了美元危机:一是出售了大量黄金,换回多余的美元,在短短的几年间,美国的黄金储备从2万多吨下降到8000吨;其次是美元贬值,使得其他国家拥有的美元大大缩水,把损失转嫁到其他国家身上。这两个办法也确实起到了作用,在20世纪80-90年代,美国股市在不到20年里从1000点上涨到10000点以上,海外资金大量涌入美国,使得美国经济得以高速发展,因而美元从贬值变成升值。但是这种好日子是一去不复返了。历史上美国股市牛熊交替,每个时期长达15-20年。在20世纪80-90年代美国股市上涨了20年后,跟随而来的将是熊市或者盘整市,好一些的话可以在区间内做上下波动,不好的话则会出现大幅跳水。虽然目前美国经济在缓慢复苏,美国股市仍旧维持在10000点以上的高位,但是要保持过去那种10年里股指增长10倍的速度是绝对不可能的,哪怕翻一番达到20000点也是很困难的了。在过去美国经济高速发展靠的就是大量海外投资涌入美国,抵消了通货膨胀和贸易逆差带来的负面影响。而在股市滞涨的情况下,投资减少,贸易逆差却不断增大,这就给美元埋伏下了巨大的危机。

  在最近这一次美元贬值中,以前两个办法都不再适用了。首先是美国已经没有多少黄金储备了,按照当前的牌价,8千吨的黄金储备只价值1000多亿美元,在目前世界上每天外汇交易超过万亿美元的规模下,一旦发生抛售美元,这点钱只能是杯水车薪。其次美元贬值也不能像以前那样起作用了,这是因为目前欧洲和美国的贸易在其贸易总额中只占10%,欧洲人持有的美元有限,再贬值对其打击也不大。至于其他国家如加拿大、澳大利亚、瑞士等国家的货币在世界上的影响并不大。而持有美元最多的日本尽量使自己的货币少升值,而中国(包括港澳台地区)都将自己的货币和美元汇率联在一起,使美国无法转嫁危机。不过由于美元下跌也会给这些国家带来损失,所以减持美元改为持有黄金或者其他货币已成为必然的选择。中国近几年的黄金储备在不断增加,日本最近也表示有意增加黄金储备就是明证。长此以往,美元永远不可能恢复它以前在世界上的霸主地位了。

  据统计,在20世纪90年代末,美元在各国官方外汇储备总额中所占份额为59%,美元占国际金融交易的83%,国际商品贸易的50%以上是通过美元进行计价结算和支付的。

  而随着美元的进一步贬值,人们抛出手中的美元改持其他货币或者黄金,一些国家将停止用美元进行结算,改用其他手段。长此以往,美元将成为一种普通的世界货币,而和其他货币平起平坐了。

  另一方面,中国的贸易顺差年年增加,加上中国已经成为世界上吸引外资投资最多的国家。中国不可能持有过多的美元而不采取措施,其中可能的措施之一就是增加黄金储备。在2003年中国已经将黄金储备从过去的300多吨增加到了600吨。而中国只要把黄金储备占外汇储备的比例从2%提高到10%,就要增加2000多吨黄金,可想而知对国际黄金市场将有多大的影响!印度在开放黄金市场后成为世界第一大黄金消费国,最多时达到每年800吨。而中国具有世界上最多的人口,现在许多人又处在迅速富裕起来的过程之中。事实证明,当人们富裕增加到一定程度的时候,吃穿住行的消费已经不再是主要的目标,而积聚财富会成为众多人的一种选择,例如购入不动产、收藏艺术品等。而购买黄金必然成为人们的一种重要的选择,因为黄金才是最不会贬值、可以长期保存而造福子孙的财富。中国的黄金市场一旦完全开放,黄金投资一定会大幅增长,投资消费甚至有可能超过首饰消费而成为主流。中国的黄金消费完全有可能超过印度而居世界的首位。中国的黄金市场将成为世界上最大、最重要的市场之一,中国的黄金巨头也将在世界的黄金市场上叱咤风云!而一旦中国出现黄金投资热潮,世界上的金价也会受到影响,会有更多的人买入黄金,使金价上涨。虽然这会促使部分人抛售手中持有的黄金,但是对大多数人来说是买涨不买跌,相信金价上涨会是主流。

  目前有一些国家在出售黄金储备,虽然在金价处于低位时就大量出售黄金实在是不明智之举,但其实他们也大都有难言的苦衷,这往往和财政问题有关。例如欧洲一些国家当前经济发展缓慢,由于实行多年的高福利政策在支付养老金、失业救济金等问题上遇到了困难。而保持黄金储备则是国家强盛的表现,一些发展中国家就在增加黄金储备。这几十年来,世界上各国央行的黄金储备数量并没有发生太大改变,但在世界上地面黄金存量中所占的绝对比重却在不断下降,从20世纪的50%多下降到了20%。在世界上政治经济形势都在发生动荡的今天,很难想象各国政府反而会减少黄金储备改持处于低利率时期的货币。因此即使有部分国家出售黄金,也不会对国际黄金市场发生太大的影响。

  美国拥有最多的黄金储备,但表示不打算出售黄金,因为如果它出售黄金就会更加降低美元的信誉,就可能给国际黄金市场以至整个国际货币体系带来影响。

  当前不安定的世界政治局势下是黄金升值的好时机。因为在动乱的时候只有黄金才能保持其英雄本色,所以人们往往选择黄金作为避风港,用于资产保值。

  伊拉克战争虽然基本结束,但世界并未太平。恐怖主义的危险如一把利剑悬在头顶,让人们时刻提心吊胆;巴以冲突、印巴冲突等还会长期存在;朝鲜的核武器让美国人不放心;而美国的强权政治和霸权主义使美国和欧洲的长期伙伴关系也发生了裂痕……。

  而经济问题更是让美国人伤透脑筋,虽然经济学家对美国经济大都持谨慎乐观态度,但是在受到安然事件、世界通讯破产等的打击之后,要想重新走上高速发展之路真是难上加难。一年多来欧元对美元的汇率上涨了20%多,而美元的贬值无疑对金价上涨是个利好。美元不涨,金价就难跌。

  不过我们也不可以过分低估了美国的力量。美国有两亿人口,而且汇聚了来自全世界的精英,美国的政治、经济和军事力量都是世界第一,所谓"瘦死的骆驼比马大",因此美元下跌仍是一个长期的过程。虽然有时可能下跌很快,但在一定条件下又会出现反复,对这一点我们必须有充分的思想准备。

  目前金价暂时不会涨得太高,还因为黄金的价格是由供求关系决定的。在目前基本保持平衡的情况下,如果金价上涨则会抑制首饰需求,特别是在像印度这样的国家里。有人统计的结果是金价每上涨1%,需求就会减少3%。如果金价再上涨,还会引发反向投资,也就是持有黄金的人出售金条或者金首饰换成货币,使得再生金大量增加。在1999年金价大幅上涨时这一点就看得很明显。

  除了矿产金、稳定的再生金、央行售金和世界上的实金需求基本保持平衡之外,日常金价的波动主要来自投机商的炒作,也就是我们通常所说的"职业炒家"(professional)。他们每天在市场上买进卖出,借市场的波动获利,类似于股票庄家。只不过他们不可能完全操纵金价,只是借自己的行动影响市场。由于在目前的政治经济局势下,"职业炒家"大都看好市场,认为金价还会上涨,所以大都持有多头仓位,在这种情况下,要让金价上涨,就需要有新的资金入场。而这只有在发生大的政治经济事件的情况下才可能发生。所以如果世界政治经济没有发生大变化,金价就在一定的区间之内上下波动。形势好,可能再上一个台阶,形势不好,也可能要下一个台阶。但是金价上涨的总趋势是改变不了的。

  2004年华盛顿协议将到期,为此欧洲15国央行已于2004年3月8日在瑞士的巴塞尔签署了新的协议,将每年售金量规定为500吨,比原先的额度提高了100吨,这和市场原先的预期基本一致,为黄金价格走强提供了条件。而限制贷金量实际上已经没有什么意义,因为借金的需求量减少,贷金一方已经在缩减贷出量,将黄金回收了。

  国际上也有人主张回到黄金货币上来。马来西亚就是最积极的一个。马来西亚前总理马哈蒂尔提出用黄金第纳尔在伊斯兰国家之间进行结算,并且已经得到了伊朗的响应。

  电子黄金则是一种以贵金属为基础运行的电子货币。它是通过电子网络在企业之间和个人之间用黄金或者其他贵金属代替各个国家发行的货币进行结算的手段。虽然目前的规模还不大,但这是一种趋势,仅仅几年时间,已经发展到了几十万账户。如果发生美元危机,它也可能迅速壮大起来。

  从美元走势来看,短期内不可能贬值过多。因为虽然存在根本缺陷,但是因为它对世界货币市场影响巨大,如果美元下跌,必须有其他货币来填补。黄金数量有限,不可能完全起到这个作用。另一方面,美元大幅下跌会引起世界经济秩序的混乱,这也是各个国家不可能大幅抛售美元的主要原因。再说目前欧洲、日本的经济也不是太好,欧元和日元也不可能大幅升值。因而最有可能的是美元的地位逐步下降。

  中国目前的国民生产总值为世界第6位,按照中国共产党十六大制定的目标,中国将在20年内使国民生产总值翻两番,达到4万亿美元,成为世界上仅次于美国的第二大国。到时中国的货币--人民币必将在世界上成为一种重要的可兑换货币而被世界各国所接受。人民币市场扩大的同时就是美元的市场缩小,这是一个不可逆转的趋势。欧元将是世界上的一个重要货币,因为虽然目前欧洲的经济状况不是太好,但是仍具有强大的经济实力。如果日本能够恢复经济,日元也将在世界上发挥更大的作用。而其它国家如印度、俄罗斯等也将在世界金融市场上占有一席之地,美元独霸天下的状况必将改变。如同过去的世界性货币英镑被美元所替代一样,美元的世界货币的地位也将被其他货币所替代,美元将成为世界上的主要货币之一,而与其他主要货币平起平坐。


 
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炒金术(五) « 回复 5 于: 07/14/05 11:39 »
炒金术(五)

www.hexun.com  【2004.05.26 15:56】和讯理财/覃维桓 

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  未来黄金走势  在目前,我们可以看到在世界黄金市场上发生了下列动向:

  1. 金生产商已经从做空、套期保值为主转变到促进金价上涨为主。例如巴利克公司已经宣布在10
 
年内不做对冲,显然公司看好未来黄金走势。

  2. 金市场的投机商已经从短期获利为主转变为长线为主,纽约商品交易所的多头持仓已经达到历史最高水平,但是多头丝毫没有退出的迹象,而是继续做多。而且显然不断有新资金加入,使得多头持仓位持续增加。

  3. 元跌势不止,而且不论美国经济是好是坏,仍在不断创出新低。对金价构成强有力支撑。

  我们可以得出以下结论:1、金价已经在1999年和2001年两次触底后确立反转趋势,牛市是未来5-10年甚至20-30年内的主调。世界政治经济形势不发生大的变化,没有其他因素影响,这个趋势不会改变。

  2、与此同步的是美元下跌,在未来30年内美元将从世界主导货币逐步退缩为世界若干主要货币之一,主要在有限地区内使用。

  3、国际上各国央行的黄金储备对金价的影响将逐步减小,部分央行售金将被另一部分央行和民间吸纳,并且在经过若干年,这个吸纳过程基本完成之后,黄金将出现供不应求的局面。

  4、黄金将依然是世界的主要货币之一,而且有可能电子化。黄金依然是人工货币的最终度量,是在人工货币发生危机时的最终解决途径。

  5、技术上美元金价在完成第一浪上升和二浪回调之后,现在正处于三浪上升过程之中,其最高点必将超过一浪的最高点,而在完成这个上涨之前不会出现反转。

  在技术上,从长期的走势图上看,金价自1980年下跌以来,已经走出了一个双底,现在开始步入上升的大牛市之中。

  我们再来看钯、铂的走势图,可以看到钯已经完成了一个从上涨到下跌到回升的周期,刚刚从底部爬起来。铂金在2003年底炒到了每盎司800美元,已经达到了辉煌的地步,那么离顶峰也就不太远了。而黄金则是如一轮初升的红日,火热的时光还在后面。

  对大资金来说,黄金也是市场炒作的一个筹码。打个比喻说,钯金、铂金就像股市里的小盘股,很容易就炒作起来;而黄金和白银则像是大盘股,炒作需要比较雄厚的实力。其实和国际市场上存在的上万亿美元流动资金来说,黄金市场算不上什么。现在各个国家央行持有黄金的总和还不到3万吨,价值也不过3000亿美元。只是炒作需要有个借口。只有在环境合适的时候大资金才会参与进来。像1980年巴菲特一次就购买了上亿盎司的白银,占当时世界一年白银产量的1/4,使银价上涨到每盎司50美元。到适当时机,大资金自然也会参与黄金市场。

  关键是美元危机什么时候发生?目前的美元贬值只是刚开始,如果美国政府的政策得当,经济恢复得好,大危机有可能再延迟一段时间发生。搞得不好,则会一发而不可收拾。想当初,前苏联也曾经在世界上作为二号超级大国耀武扬威,但是在很短的时间里就烟消云散了。美国也是一样,尽管美元仍旧不可一世,下跌起来也会和英镑一样,很快退出世界霸主的地位。

  而在美元发生危机的这个过程中,对黄金必定是重大的利好,金价会一再上涨,可能突破1000美元/盎司。

  不过我们在看金价时要注意,当美元走上下坡路时,美元金价会大幅上升,而其他货币的金价并不一定同步上涨。只有把金价在各种货币中的表现综合起来才是黄金的真正价值。
 
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炒金术(六) « 回复 6 于: 07/14/05 11:40 »
炒金术(六)

www.hexun.com  【2004.06.07 15:03】和讯理财 /覃维桓 

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  什么是黄金投资?  如今大家都在谈论黄金投资,那么什么是黄金投资呢?投资就是投入金钱、资产或者其他东西以求将来获得金钱上的回报或者其他利益或好处的一种行为,黄金投资则是将金钱或者资本投入黄金,以图保值升值的行为。

  虽然说购买黄金首饰也是一种投资黄金的行为,但我们通常所说的黄金投资主要是指买入金条、金币以至纸面黄金等,而和购买黄金首饰相区别。因为首饰的主要功能是装饰,主要用途是佩戴,而非保值升值。过去许多人购买黄金首饰来投资,是因为没有其他的黄金投资方式,而且大家对黄金投资的内容并不了解。黄金首饰的加工费用比较高,所以购买黄金首饰的价格比起原料金价要高出不少。而在金店回收时,回收价又往往要接近原料金价,所以买卖的价差比较大。而且首饰要变现也不那么方便,首饰店里一般只能以旧换新,并不能换成货币,所以黄金首饰并不适于做黄金投资。如果要购买黄金保值或者获利,最好是选择其他的黄金投资方式。而投资黄金的方法有许多种,必须认真了解和选择。

  如果买卖的是金条,其价格和原料金价比较接近,买卖中的损失少,也就比较容易获利。缺点是金条的价值较高,变现不太方便。为此市场上又提供了金币、黄金账户、纸黄金、黄金基金等各种比较方便的方法。

  过去有很多人为了保值而购买黄金首饰,希望能够借此回避货币贬值的风险。但是在很长一段时间里黄金首饰的价格却一直在下跌,不仅没有能够起到保值的作用,反而造成了损失。这里面除了上面所说的选择投资方式之外,还有一个选择投资时机的问题。

  在适当的时机用适当的方式买入黄金,在适当的时候卖掉,就有希望从中获利,这就是正确的黄金投资。

  那么,黄金投资有什么作用呢?首先,黄金投资可以促进黄金的生产,所以世界黄金协会才把推动黄金投资作为增加黄金消费的主要方向。前些年因为金价一直处于低迷状态,黄金生产中勘探跟不上开发,所以不少国家的生产能力在下降。虽然新兴的产金国如中国、秘鲁、印度尼西亚等国家生产发展很快,但世界上总的黄金产量增加很少。近年来投资黄金的人增加,使金价逐渐上涨,就会促使黄金的生产能力增加。

  其次,大家购买黄金可以做到藏金于民。我们国家虽然现在有了4000多亿美元外汇储备,老百姓手中则有11万亿人民币和1500亿美元的储蓄,但是黄金的村两则不多。作为财富的象征,人们手中存有黄金于国于民都是有利的。由于外汇储备大都是美元,而美元近来大幅下跌,使国家和个人都受到了很大的损失。用黄金做储备,就可以避免货币贬值带来的损失。近年来在金价相对较低的时候,我国不断增加黄金储备,从1999年的300吨,2000年的400吨,2001年的500吨增加到2002年的600吨,这是国力增强的表现。如果个人或者机构手中也拥有黄金,就能大大增加国家抵御灾难的能力,应对可能发生的各种情况。

  对个人或者单位来说,我们进行任何投资的目的都是为了得到回报,而目前投资黄金就有希望得到较好的回报。一方面,目前国际金价仍处于较低的水平,我们买入黄金有可能在将来金价上涨时卖出,也就达到了投资的目的。另一方面,如果将来黄金期货市场开放,更有可能通过买卖的差价获利。

  当然,也有相当多的人购买黄金并不是为了在将来出售,而是作为储蓄以备必要时使用,或者留给子孙后代。那我们在购买的时候也有一个选择的问题,应当选择在适当的时机,购买适当的品种,以回避风险,获取最大收益。

  投资组合(portfolio) 随着社会的发展,人们的收入也在不断增加。除了各种开销之外,人们手中的余钱越来越多,如何处置这部分资金就成为许多个人和家庭的一个大问题。投资有多种方法:储蓄、购买国债、股票、房地产、购买邮票、古玩、书画等收藏品、投资实业……等,而建立投资组合是一个正确的选择方向。

  建立投资组合的意思是说,我们要把手中的资金投往不同的方向,这样虽然也许不能获得最多的利润,但是却比较能避免风险。而在投资组合中选择投资黄金则是一个明智的做法。

  黄金投资的特点是不但没有利息,而且还要付出保管费,所以很少有人愿意把大部分资金都投向黄金。但是黄金的好处是稳定,而且和其他大多数投资的运动方向相反,也就是说,当股票、现金、房地产等等几乎绝大多数东西的价格都在下跌时,黄金的价格却往往在上涨。所以传统上人们把黄金当作对抗通货膨胀的手段,或者叫做避风港。因为现金是靠政府的信用发行的,股票的价格是和公司的业绩密切相关的,这些东西在一定条件下就有可能变得一钱不值。只有黄金是实实在在的金属,有其内在的价值,无论在什么时候都不可能完全失去。

  黄金投资适合什么人?黄金投资有各种形式,不同的形式适合不同的对象。保守性的人可以选择购买实金或者纸黄金,激进的人可以选择期货或者期权。黄金生产者可以在市场中做套期保值,手中拥有较大量资金的基金或者银行则可以做高抛低吸,赚取差价。

  黄金投资--未来黄金消费的方向目前世界上的地面黄金存量高达14万吨,其中大约三分之二是作为商品型黄金,包括首饰、工业用金和其他金制品。三分之一是做投资用,其中个人和机构持有2.22万吨,官方持有2.96万吨。值得注意的是官方持金比重在不断下降,从1950年时的占地面存金的52%下降到了2001年底的20%。

  世界上现在每年的黄金消费大约是3000多吨,而矿产金和再生金的数量只有2000多吨,这其中很大的缺口就要靠官方售金来弥补。许多国家的央行出于各种考虑,都在减少黄金储备,这就给金价上涨造成了很大压力。1999年金价下跌到20年来的最低点--接近250美元/盎司,其重要的原因就是来自于对英国和瑞士售金的恐惧。

  但是我们应当看到,央行手中的黄金已经不多了,经过50年的抛售,已经下跌了一半多,我们不可能设想什么时候所有的央行都不再持有黄金,至少在可预见的未来不会。这样,世界上官方可以出售的黄金数量就很有限了,如果美国、日本不出售,欧洲保持15%的黄金储备,世界上可供出售的黄金储备实际上只有几千吨,再过一些年,世界上的官方售金必然呈下降趋势。

  而另一方面,新兴的国家已经在买入黄金储备,例如我国在2000-2002年间,每年买入100吨黄金,作为外汇储备。俄罗斯、印度等国家也在增加黄金储备。

  还有一点,我们应当看到,黄金市场和国际上的流动资本相比起来是一个很小的市场,如果大资金看重黄金市场,很容易就可以把金价抬高。而现在美国股市道指再次越过1万点,上涨的空间不大,而国际金价仍旧在上涨的过程之中,可能吸引资金到黄金市场中来。

  随着国际金价的走高,一些地方的黄金首饰消费已经出现下降的趋势,特别是像印度这样一些对金价敏感的地区。但是黄金投资在许多地方却呈增长的趋势,像加拿大、/澳大利亚新发行的黄金基金、股票等都销售得不错。

  当然,黄金的价格是否能上涨和国际形势有很大关系。如果国际形势紧张,出现政治、经济、能源危机之类,金价就可能暴涨。而如果国际局势平稳,各国经济发展迅速,金价就难于上涨。不过正如我们前面所分析过的,金价上涨是一个总趋势,至少将维持5-10年甚至20-30年,因此我们主张现在进行黄金投资,这将是一个明智的选择。

  黄金投资需要做哪些准备?首先当然是必须有适当的资金。如果数量很少,虽然也可以买一些金条或金币,但也谈不上投资。一般来说,如果是个人进行黄金投资,至少在万元以上,多者不限。

  其次,应有方便的投资条件。如果是在比较偏僻的地方就不太方便。最好是比较容易获得信息,进行买卖活动比较便利的地方。当然,黄金投资的进出并不需要太频繁,所以这个要求并不太高。

  如果进行实金买卖,还要考虑保管的问题。因为无论是金条还是金币,保管都是问题。在银行保存自然是好办法,只不过要付一定的手续费。相比之下,购买纸黄金要方便得多。

  还有,要考虑好黄金投资在自己全部资产或者投资组合中应占的比例。我们要考虑把多少资金分配给黄金投资,因为毕竟这是一种稳妥可靠但是收益少的投资,在整个投资中不宜占有过大比例。

  在进行黄金投资时则首先要对黄金投资特别是对于投资的方式有所了解,才能选择好适合自己的投资方式。其次是要对黄金的走势有所了解,尽管长期来说黄金价格处于上涨之中,但是也并非是说买了黄金就能赚钱。如果买的时机不合适,又沉不住气,同样会赔钱。

  如果要进行期货期权等交易,则还必须对其规则、理论、技术等有充分的了解,最好有股票、期货等方面的实战经验才好进行。

  黄金投资的种类和特点黄金投资的方式很多,除了购买实金(金条和金币)之外,还有各种非实金投资方式,如黄金账号、黄金现货、黄金期货和期权、黄金存折、黄金凭证、黄金管理账户、黄金证券等,我们在后面将分别予以介绍。

  简单地说,实金投资和黄金账号、黄金存折、黄金管理账户等更接近于储蓄,适合拥有少量资金的个人投资者。选择一个适当的时机购入之后并不需要经常照料,在必要时可以取出兑现或另行处理。

  拥有资金量大的机构或者个人要投资黄金,往往是想通过风险投资获利,这时采用黄金账号等自然就不太合算了,因为它们的买卖价差大,费用高,采用黄金期货和期权是比较理想的。而在目前国内黄金衍生物市场尚未开放的情况下,也可以采用通过上海黄金交易所的会员进行黄金买卖。也有的人直接在国际黄金市场上进行"炒金"交易。
 
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炒金术(七) « 回复 7 于: 07/14/05 11:40 »
炒金术(七)

www.hexun.com  【2004.06.08 11:13】和讯理财/覃维桓 

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  稳健黄金投资  稳健投资就是上面所说的适合拥有少量资金的个人投资者,风险不大,不需要经常照料的黄金投资方式。因为目前金价总的趋势仍在上涨之中,所以买入黄金的人都可以受益,而且从长期来说应当比储蓄等投资方式回报要高,只不过心态要稳,不要在短暂的下跌之中丧失信心。如果希望收益高,那么可以在金价上涨趋势反转之后卖掉。如果愿意更多地作为保值手段,长期持有也没有坏处。

  稳健投资的方式可以选择实金投资(金条、金币)、黄金账号、黄金证券、黄金基金、黄金存折、黄金管理账户等。不过目前后面几种投资方式国内还没有开放,这里只做一个介绍。

  2.1 金条金条是黄金市场上最普遍通行的交易品种。通常各个交易所都会要求交易商按照规定的成色、规格、重量和形状提供标准化的金锭。标准金锭上由精炼厂打印成色、重量、厂名、编号等标记,并密封包装加以铅封。投资者购买时可以根据封存的完好性和证明书的准确性来确定金条的真实性。

  国际上的通用做法是400盎司(12.5公斤)的标准金条按市场金价交易,小规格的金条则要在市场金价的基础上加收一定的费用。

  上海黄金交易所的金条规格为50克、100克、1千克、3千克、12.5千克,成色为99.95%和99.99%两种。市场上的零售金条则有从10克到1000克等各种规格。

  例如农行推出的"传世之宝"金条呈长条形,为正反两面,正面上书"传世之宝"四字,书体分别取自中国历史上西汉、东汉时期的史晨碑、马王堆、石门颂、夏承碑的碑文篆刻,寓意中华民族五千年文明的文化传承,由中国著名书画家韩美林先生书写而成;反面自上而下明晰地铸出农行的行徽、行名、重量、黄金标记、纯度、防伪标志、顺序编码及国际免检标志。其外观比例协调悦目,给人一种美感,适当的长宽厚有利于收藏存放;而以"传世之宝"命名,也是取材于黄金的稀少、特殊和珍贵,以及它所具有的收藏、保值和增值的功能,符合老百姓的传世心理。

  购买金条时最好要购买认证企业的金条,并妥善保管,保证金条的外观、包括包装材料和金条本身不受损坏,并有全部购买时的单据和证明,以便将来出手时遇到麻烦。

  自2000年元旦前市场上发行"千禧金条"以来,各地首饰店已经多次发行过首饰型的金条,其价格大都和首饰金价差不多,金条上也附有证明书等,有的也已开始回购业务。由于这种金条价格较高,所以更接近于首饰,而和投资性的金条差距较大。

  真正作为金条投资的金条应当是通过交易所、银行、经纪人等出售的按照规定标准制作的金条,其价格和交易所金价直接挂钩,只收取少量的手续费。而且有适当的回购措施。使购买者能够容易地变现。

  例如招商银行成都分行推出的金条有2、5和10盎司3种,纯度为99.99%,报价以交易时的国际金价为基准,随时进行调整。投资者可以随时进行买卖。在买入金条时要加收109元的加工费,卖出时返还62元,这样买卖的价差在每克1.5元左右。

  2.2 金币金币主要是指由各国政府作保证,以黄金为基材,按照规定的成色和重量,浇铸成一定的形状,并标明其货币价值的铸金币。金币一般有政府出具的证明,以保证其成色与重量的可靠性,出售者大都会承诺按照市场价格回购。

  金币的币值只是一种象征意义,而其价格则取决于金币所含黄金的重量和当时的金价,再加上适当的溢价。金币分为普币和纪念币,普币发行数量大,一般为不限量发行,主要供投资者购买,作为投资用。纪念币则限量发行较小的数量,供爱好者收藏。纪念金币的价格一般要高于普通金币。国际上著名的普通金币有美国的鹰扬金币、加拿大的枫叶金币、我国的熊猫金币、澳大利亚的袋鼠金币、南非的福格林金币、墨西哥的自由金币、新加坡的狮子金币等。

  2.2.1 普通金币投资金币指的是买卖普制金币,由于这种金币的价格紧跟市场金价上下浮动,金币又有各种规格,买卖都很方便,所以受到投资人的青睐,国外有很多人愿意投资金币。我国发行的熊猫金币虽然在国际上发行量很大,但是在国内还没有建立起完善的收售系统,所以投资还受到限制。随着收售系统的逐步完善,投资金币也一定会受到大家的喜爱。

  我国发行的普通金币只有一种,就是由中国人民银行负责发行的熊猫金币,自1982年开始铸造,每年发行一次,有5种规格。

  例如2003年熊猫金币共有5个重量不同的品种规格,分别为1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司、1/20盎司及套装6个品种,价格从226元到3328元不等,套装金币的销售价格为6000多元。金币每日报价,价格参考上海黄金交易所当日开盘、收盘价格及国际金价的开市收市价格,在与上海金币投资有限公司联网的"金币交易系统"内实行报价。

  上海黄金交易所即将推出熊猫金币的交易,各个银行也将开展熊猫金币的发售和回购业务。逐步实现价格与国际国内市场接轨,随行就市,一日一价。对金币挂牌销售和回收是国际通行做法,在欧美国家,由于其变现容易,吸引了众多投资者,购买普制金币作为黄金投资产品的理念深入人心。

  熊猫普制金币因为它突出的特点而具有良好的投资价值。其特点有:一、价格与国际金价挂钩

  最近两年发行的熊猫普制金币,其市场价格已经基本与国际市场上黄金的价格接轨了,以02版一盎司的熊猫普制金币为例,其最新的市场价格为2710元,比目前国际市场上黄金的价格仅高出一点点。比金店所出售的金首饰或纪念金条相比升水率少得多。也正因为这个原因,发行时间不长的熊猫普制金币的市场价格一般情况下并不与邮币卡市场中的彩金银币的价格涨跌挂钩,而主要是与国际市场黄金价格的涨跌挂钩。

  二、品种规格齐全

  除了1982年熊猫普制金币发行的第一年是1/10盎司、1/4盎司、1/2盎司和1盎司四种规格外,后来每年发行的熊猫普制金币还增加了1/20盎司这个规格。由于有不同盎司的熊猫普制金币,投资者不管资金多少都可以随时随地进行投资,以02版1/20盎司熊猫普制金币为例,目前的市场价格为175元,价格可以被大多数人承受。

  三、原料要求高

  与制作金条金块和金首饰不同,制作熊猫普制金币对黄金原材料的要求相当高,提炼纯度非常高,并且在制造过程中由于种种原因要报废少部分成品或半成品,制造成本也相应地比较高。

  四、制造精细

  熊猫是我国的国宝,为了让熊猫的形象很好地在普制金币上得到表现,我国的金银币设计制造专家群策群力、不断攻克难关,在熊猫普制金币的制造过程中,使用了反喷砂造型工艺、凹刻法线条镜面结合造型工艺等,并利用黄金本身的折光效果,使制造出的熊猫普制金币憨态可掬、栩栩如生。另外,除了2002年和2001年的熊猫普制金币的画面相同外,其余年份所发行的熊猫普制金币的画面都不相同,因此具有很高的艺术鉴赏价值。

  五、国家法定货币

  根据《中华人民共和国银行法》的规定,金币是限量发行的、具有明确主题的国家货币,由中国人民银行公告发行,由中国金币总公司总经销。除了1982年版的熊猫普制金币没有面额外,1983年版及以后所发行的熊猫普制金币均设有面额,2001年中国人民银行还根据实际情况调高了金币的面额。调整后的金币面额基本上是调整前的4倍。这样,1/20、1/10、1/4、1/2、1、5、10盎司和1、5、10公斤金币的面额依次分别为20元、50元、100元、200元、500元、2000元、5000元和1、5、10万元。

  六、挂牌收购

  与普通的金条、金块不同,熊猫普制金币在不远的将来,可以实现被发售机构在指定的银行网点或经销网点回购的便捷。当然,挂牌收购的价格是有原则的:一是定价公式:卖出价等于基础金价乘以(1加升水率);买入价等于基础金价乘以(1减手续费率)。二是基础金价:参考当天国际、国内以及投资金币的市场供求关系制定。三是升水率:投资金币在销售时,它的本金部分按照基础金价确定,而加工费和利润部分则被称为升水,包括铸造成本、储运成本、宣传推广费用、对冲成本、营运成本和一定的手续费。四是手续费率:由于回收方应承担相应的回收成本和费用,因而在向客户回收投资金币的同时,在基础金价的基数上制定适当的手续费率,收取相应的手续费。

  那么在金条和金币之间,存在哪些区别,投资时应当如何做选择呢?首先是成色不同。愿意储存黄金的人会觉得金条的纯度更高,更像正经的黄金,符合人们怀旧的感觉。因为上海黄金交易所的金条成色为99.99%和99.95%,而金币的纯度大都为99.9%。

  其次是重量不同。以"羊年贺岁金条"为例,分别为50克、100克、200克、500克4种规格,而金币常有1/20盎司、1/10盎司、1/4盎司、1/2盎司、1盎司、5盎司等规格,大多要轻于金条。

  第三是成本不同。金条的价值基本上取决于其纯金的含量,加工费和流通费等所占的比例很小,因而其价格和国际金价最为接近。金币则由于其加工成本较高,税收、利润等也都较高,所以同等黄金含量的金币要比金条来得贵一些。例如目前熊猫金币要比同等重量的金条价格高出4-8%。

  第四是变现难易程度不同。金币的最小规格比金条小,市场上容易脱手。加上银行或出售的商店可以回购,因而比较方便,变现容易。而金条由于成色、重量等要经过鉴定才能交易,十分麻烦。而且大的金条所需资金多,难于找到买主。

  第五是金币除了投资价值之外还可以作为艺术品收藏、欣赏。而且随着时间的发展,金币特别是纪念金币可以不断地增值。而金条的价值则主要看其金属含量,即使是作为收藏型发行的金条,其附加价值也比较有限。

  2.2.2 纪念金币纪念金币虽然不属于黄金投资的范围,而主要是作为收藏品,和邮票、钱币等属于另一个投资领域。但是作为一种黄金产品,这里也简单地做一些介绍。

  由于金币不仅有贵金属属性而且具有文化、科技附加值,加上金币发行量的限制,使其具有良好的保值、增值的投资属性。

  自1979年以来,中国现代贵金属纪念币已向海内外发行了10大系列、近1500个品种,这些纪念币题材丰富、设计新颖、铸造精良,具有浓郁的民族特色和独特的艺术风格,成为世界钱币之精品,倍受钱币爱好者和收藏家的青睐。中国现代贵金属纪念币曾多次获得国内外大奖,熊猫普制金币成为国际钱币市场上享有盛誉的币种之一,中国已成为世界贵金属纪念币的主要出口国之一。我国纪念金币从立项到设计制造都汲取了中华文化精华,具有极高的审美价值、艺术价值和观赏价值。金币设计寓意深刻,选题考究,既有重大政治意义和历史意义的历史事件,如香港和澳门回归纪念币、中华人民共和国建国50周年纪念币,有历史名人纪念币,如毛泽东、周恩来诞辰100周年纪念币,又有珍稀动物如熊猫币、华南虎和金丝猴纪念币,还有生肖纪念币、体育题材的纪念币等。

  金币工艺精湛,图案精美,使其成为了收藏领域不可多得的上佳选择。尤其从防伪的角度看,由于其原料要求高,制造工艺极其复杂,仿造几乎不可能,使其更胜过邮票、书画、古玩等多种收藏品。

  在国内,由于过去黄金市场未开放,加上投入较大,故长期以来,少数收藏爱好者仅能在国营金店得到有限藏品,投资价值难于体现。而随着国家经济的发展、人民收入的不断提高,金币的保值功能会逐渐地体现出来,其风险之小是其他各种邮币卡板块所无法比拟的。目前,金币市场在我们国家还处在"初级阶段",如同股市上的原始股票,市场价格定位偏低,因此极具升值潜力。如1998年发行的生肖系列的虎年彩色金银纪念币,发行数量3万套,刚上市时国家指导价仅几百元,在3年的时间里,市场价格已超过4000元。而2003年发行的佛指舍利金质纪念币,发行时市场价格为3400元,一周后立即上涨到6500元。投资与收藏市场有一条亘古不变的原则,即物以稀、精为贵。目前纪念金币市价的攀升,使早期涉入的投资者和收藏者得到物质与精神的"双丰收",也说明它被收藏者认同的程度高,其知名度也就会越来越大,会被更多的人认识和了解。

  随着我国加入世贸组织,国内黄金市场也在悄然发生着变化。随着开放黄金市场,也将使纪念金币成为真正意义上的投资货币。从去年开始,由于黄金价格缓步走高,金币市场也出现了一波蔚为壮观的上扬行情,成为市场上投资者关注的主要目标之一。

  纪念金币的价格构成除了纯金币的各项价格要素以外,主要由稀有程度、铸造年代、工艺造型和金币品相等四个要素所决定。 而考虑纪念金币的历史价值、艺术价值、教育价值和收藏价值,它的价格要远比纯金币高。

  金币投资是一个细水长流的长线投资行为。投资金币要注意以下几点:一要选好题材,二要选发行量小的,三可多关注近年来价格相对较低的。另外,就是不能指望朝买夕卖,要有平常心,才会在将来得到丰厚的回报。

  金银纪念币由中国金币总公司总经销,中国人民银行批准的中国金银纪念币零售企业或国外钱币经销商分销,目前全国共有70多个分销网点。投资者也可以通过英特网直接邮购,网址:中国金币网www.chinagoldcoin.com和上海金币网www.shjb.com 。

  可以预见,随着中国金币收藏队伍的不断扩大,收藏品种也会日趋多元化,金币作为一个重要的收藏品种,将会受到越来越多的重视。金币系列即将步入一个全新的投资和收藏时期。

  除了金条和金币之外,金饰品也有一定的投资价值。

  金饰品具有广义和狭义之分。广义的金饰品泛指含有黄金成分的装饰品,如金杯,奖牌等纪念品或工艺品。狭义的金饰品是专指以成色不低于5890的黄金材料制成的装饰物。 从投资理财的角度看,金饰品的实用价值应大于投资价值,从严格意义上来讲,只是一种保值手段。

  2.3 实金投资替代方式对于稳健型投资者来说,选择黄金账户是购买实金的一种很好替代,因为它不牵涉实物,也就可以避免验证、运输、保管、买卖等带来的麻烦。而且变现容易,可以随时根据需要把黄金变卖成现金。只是没有拿到实物时那种美好的感觉。目前国内已经由中国银行上海分行试行推出,外地人只要在上海开户也可购买。

  此外,还有一些黄金投资产品是类似储蓄或者代客理财性质,也很适合稳健黄金投资。下面就分别做一些介绍。

  黄金账户是商业银行为黄金投资者提供的一种黄金投资工具,投资者通过商业银行进行黄金买卖交易时,须在银行开立资金账户和黄金账户,在资金账户上收付资金款项,在黄金账户上做买卖纪录,而无需黄金实物的提取交收。银行提供黄金买卖双向报价,金价根据市场价格进行浮动,银行不收取手续费。

  例如2003年11月中国银行上海分行推出的"黄金宝"账户,以克为交易单位,每次买卖限额为最低10克(纯金)。银行提供黄金买卖双向报价,买价和卖价每克分别比国际市场金价高和低0.75元,可以当日平仓。客户通过存折账户投资黄金无需交付手续费。客户可以通过该账户进行黄金买卖,但是不能进行实金提取。

  而中国工商银行将推出的"品牌金"账户,不但可以进行黄金的买卖,也可以提取实金。

  中国农业银行的记账式黄金产品叫"金利通",只需凭一张金穗借记卡开户,即可按农行提供的双边报价买卖黄金。

  黄金存折大致相当于现金中的零存整取,就是每次投入一定的款项,根据当时的市场价格买成黄金存入,到存满一定期限之后可以将黄金取出。目前我国银行虽然还没有提供这种服务,但是投资者可以自行在黄金账户内按照这种方式存入黄金。这种方式的好处是强迫型存款,投资者对黄金价格并不太重视,看重的只是按时执行。

  黄金证券是国外新近推出的一种投资方式,这是一种直接以黄金实物为背景的证券,购买这种证券也就是买进一定数量份额的黄金,只不过存放在发行证券的公司所指定的金库里,必要时可以兑换成实物黄金。这和国内银行开办的黄金账户有类似之处,但是在交易所上市发行,因而买卖更容易。下面是几个例子:2003年3月在澳大利亚证券交易所上市的"澳大利亚金条股票",半年内销售已超过20万盎司,在伦敦金库里以该公司投资者名义存放的指定帐号下的黄金达到6.5吨。拥有该股票的人即拥有了标定份额的黄金,大约为每股1/10盎司黄金。上市以来随着知名度扩大,资产一直在增加。因为它给了零散的和机构投资者一个在世界任何股票交易所省钱而有效的投资黄金的手段。

  西澳大利亚州政府所拥有的高尔德黄金公司在澳大利亚股票交易所发行的PMG。高尔德黄金公司是Perth铸币厂的经营者,它的新产品PMG使得投资者可以通过经纪人购买黄金。黄金由西澳大利亚政府担保,存放在Perth铸币厂里。PMG的价格根据国际现货金价和在PMG中已经购买的黄金的市场价值而定。每一个PMG以百分之一盎司高尔德黄金公司拥有的纯金为基础,也就是说,投资者拥有100PMG,就实际拥有了1盎司黄金。在世界经济不景气和金融市场不稳定的背景下,由Perth铸币厂存放黄金有希望吸引澳大利亚和全世界的投资者。

  另一家黄金交易工具是新近在加拿大登记的中央黄金信托公司。这是一家封闭式基金,在多伦多股票交易所上市,投资者可以根据基金净资产值在市场上买卖这个以黄金为基础的基金股份。

  投资者买入的这种证券可以在市场上卖出,也可以兑换成实物黄金。买卖这种证券实际上就相当于买卖黄金,但是不需要储存和保管,从而节省了大笔费用。由于它们在股票交易所上市,就为投资者购买提供了方便,可以通过上网直接买卖。其价格和国际金价直接挂钩,容易获利。买卖的单位小,有利于小投资者入市。

  黄金基金是黄金投资共同基金的简称,是由基金发起人组织成立,由投资人出资认购、基金管理公司负责具体的投资操作,专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金。

  黄金基金的投资风险较小,收益比较稳定,与我们熟知的证券投资基金有相同特点。在金价不断上涨的背景下,欧美各国的黄金基金大都表现良好。在2002年成为美国股市上表现最好的一类基金,43家黄金基金平均年收益达到了52.54%,而最高的更高达93%。

  我国的基金中还没有以黄金为专门投资对象的基金。
 
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  风险黄金投资

  拥有大量资金的机构或个人,按照上面介绍的方法进行稳健投资,同样可以获利。股票大王巴菲特,虽然做的是风险投资,采用的却是稳健投资的办法。他买入股票后放上三、五年,等待获利后再退出。在贵金属市场上也是如此,在1980年他买入了上亿盎司的白银,获利后逐渐退出。我建议更多的大资金现在买入黄金,等待充分获利后再退出也不迟,这是最简单易行的办法。

 
 
  但更多大资金所有者可能是希望进行风险投资,在承担风险的同时,尽可能获取更多的利润。这时的投资方式就有所不同,我在这里也做一些介绍,希望这些人谨慎从事。特别是一些矿山的领头人,要知道在风险市场上几天之内就可能把全矿数千人一年乃至数年的劳动成果丧失掉!风险黄金投资的方式包括实物黄金、纸黄金、黄金衍生物和黄金股票等。除了上海黄金交易所的黄金交易和黄金股票之外,大都还没有开办,这里只是介绍一下国外的情况供参考。

  3.1 实物黄金在我国目前尚未开放黄金衍生物市场的情况下,利用上海黄金交易所进行实物黄金的炒买炒卖是一部分人的选择。

  如果投资者不是上海黄金交易所的会员,需要首先找到一个金融类或者综合类的会员做代理。交易费用大致为:上海黄金交易所的手续费0.6‰、代理费0.6-0.9‰、仓储费0.6元/天以及运输、保险、出入库费用等,按照当前的黄金价格买卖一个回合的成本约为每克0.30元左右,比中国银行的纸黄金交易手续费要低得多。不过交易量最小也要1公斤,目前约合10万元以上;但是资金量大了也不行,因为市场比较小--通常一天的成交量只有1吨左右,成交额1个亿左右。如果手中持有较多黄金或资金,不一定能够在理想的价位出入,所以只适于中等资金运作。

  3.2 纸黄金纸黄金包括前面提到过的黄金账户,也就是在银行开立资金账户和黄金账户,在资金账户上收付资金款项,在黄金账户上做买卖纪录,而无需黄金实物的提取交收。银行提供黄金买卖双向报价,金价根据市场价格进行浮动,银行不收取手续费。

  但是目前国内的黄金账户手续费偏高(例如国际市场金价买卖差在每盎司50美分,而国内黄金账户买卖差价为每克1.50元,约合每盎司5.6美元),因此对于大量资金进出不太合算。并不适于做风险投资。

  黄金凭证。这是国际上比较流行的投资方式,银行和黄金销售商提供的黄金凭证,为投资者避免了储存黄金的风险。发行机构的黄金凭证上面,注明投资者有随时提取所购买黄金的权利。投资者可按当时的黄金价格,将凭证兑换成现金以收回投资,还可通过背书在市场上流通。投资黄金凭证,要对发行机构支付一定的佣金,和实金的存储费大致相同。

  黄金凭证除了常见的黄金储蓄存单、黄金交收定单外,还包括黄金证券、黄金账户单据、黄金现货交易中当天尚未交收的成交单等。 采用纸黄金交易工具,可以节省黄金交易中保管费、储存费、保险费、鉴定费及运输费等费用的支出。同时,纸黄金交易可加快黄金市场交易的速度,具有周转速度快、存储风险小、交易费用低的特点。

  3.3 黄金衍生物黄金衍生物主要是黄金期货和期权。

  由于黄金具有商品和金融两大特性,所以黄金期货和期权具有与其他商品期货和期权或者金融期货和期权不同的性质,一方面,黄金可以被生产出来,所以它与黄金的生产有关;另一方面,它又可以被借贷,所以与利率密切相关。这是我们在进行黄金期货和期权交易时应当了解的。

  黄金期货,主要是指在交易所进行的标准期货交易。一般而言,绝大部分黄金期货合同的购买者,都在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量而方向相反的合约,也就是平仓,无需真正交割实金。每笔交易所得利润或亏损,等于两笔相反方向合约买卖的差额。这种买卖方式,就是人们通常所称的"炒金"。黄金期货合约交易只需10%左右交易额的定金作为投资成本,具有较大的杠杆性,少量资金推动大额交易。所以,黄金期货买卖又称"定金交易"。

  黄金期权。主要也是指在交易所进行的标准期权交易。期权是购买期权的一方在未来约定的时间内,具有按照约定的价位购买或出售一定数量黄金或者黄金期货的权利而非义务。如果价格走势对期权购买者有利,他会行使其权利而获利。如果价格走势对其不利,则放弃权利,损失只有当初购买期权的费用。黄金期权买卖投资战术比较多并且复杂,不易掌握,目前世界上黄金期权市场不太多。

  在目前国内黄金衍生物市场尚未开放的情况下,有人选择在海外市场开户参加的方法,当然也是一种选择。但是期货和期权的风险都很大,投资者须十分谨慎,并且应当切实遵循本书后面"投资技巧"一节中介绍的投资原则。

  3.4 黄金股票黄金股票是指和黄金生产有关的公司主要是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票。由于生产黄金的公司的主要利润来源是黄金,所以公司经营好坏,收入多少和金价的高低有着直接的关系。也就是说,投资者不仅是投资金矿公司,而且还间接投资黄金市场,因此这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者既需关注金矿公司的经营状态、又要随时注意黄金市场的价格走势。 由于金矿公司的生产成本和生产条件有关,而和金价的高低关系并不大,而公司盈利多少却和金价关系非常大。例如某公司营业收入的90%来自出售黄金,利润占营业收入的15%,成本占营业收入的80%。当金价上涨50%的时候,营业收入增加了40%,而利润却增长了200%。所以当金价上涨时,生产黄金公司的股票价格往往上涨得比金价还要快。所以在金价上涨的时候购买这些公司的股票往往有很好的收益。

  我国内地当前股市上的上市公司真正和黄金生产密切相关的只有"中金黄金"和"山东黄金"两家,其他如"内蒙宏峰"、"豫光金铅"、"锌业股份""江西铜业"等公司的主营业务则并非黄金,所以和金价的关系也就不那么密切。

  "中金黄金"和"山东黄金"是"中金黄金股份有限公司""和"山东黄金矿业股份有限公司"两个企业发行的股票。

  "中金黄金股份有限公司"是由中国黄金总公司作为主发起人,以经评估审核后的河北峪耳崖金矿、陕西东桐峪金矿和河南中原黄金冶炼厂全部经营性资产及山西大同黄金矿业有限责任公司40%权益和2,000万元现金作为出资投入,联合中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、天津天保控股有限公司、山东莱州黄金(集团)有限责任公司和天津市宝银号贵金属有限公司等六家其他发起人以现金投入,共同发起设立的股份有限公司。公司于2000年6月23日在天津市注册成立的股份有限公司,注册资本18,000万元。主营业务为黄金等有色金属地质勘查、采选、冶炼。

  "山东黄金矿业股份有限公司"是由山东黄金集团有限公司联合山东招金集团公司、山东莱州黄金(集团)有限公司、济南玉泉发展中心及山东金洲矿业集团有限公司等四家发起人共同发起设立,并于2000年1月31日在山东省登记注册的股份有限公司,注册资本10,000万元。主营业务是黄金开采和选冶加工,同时,伴有白银、硫精矿的生产。2000-2002年,公司黄金产量分别为2,929千克、3,105千克和2,816千克。

  相比之下,由于"山东黄金"以生产黄金为主,而"中金黄金"以冶炼占较多成分,当金价上涨时"山东黄金"受益较多,效益也比较好,所以"山东黄金"的股价要高,在股市上的走势也领先于"中金黄金"。

  此外,2003年底,福建紫金矿业股份有限公司在香港上市,这也是国内著名的黄金矿业企业,以金矿及有色金属开发为主,2002年生产黄金7812千克,利润超过两亿元。由闽西兴杭国有资产投资经营有限公司、新华都实业集团股份有限公司、上杭县金山贸易有限公司等发起成立,现有总股本9500万股,净资产1.43亿元。

  还有一种和金矿公司的股票类似的磐泥黄金股票,是指已购置了大批可能含有沙金成分的河床或矿金成分的山地,但还未被开发证实的股份公司所发行的股票。投资磐泥黄金股票,就是要投资未来,如果最终证实该处没有开采价值,股票就打了水漂;但是一旦证明有价值甚至有很大的价值,则股票价格就会成倍上涨。投资磐泥黄金股票风险很大,其缺点是转让性差,资金易冻结,交易费用高。国内市场上目前还没有。

  投资黄金股票主要方法是和投资其他股票一样的,只是其价格受金价影响较大。所以在股市表现好的时候投资黄金股票不失为一种投资的好方法。

  3.5 黄金管理账户是指经纪人全权处理投资者的黄金账户,也属于有风险的投资方式,关键在于经纪人的专业知识和操作水平及信誉。一般来讲,提供这种投资的企业具有比较丰富的专业知识,收取的费用不高。同时,企业对客户的要求也比较高,要求的投资额比较大。

 
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  黄金投资技巧

  4.1 黄金投资为小投资者提供安全可靠的投资方式普通老百姓大都愿意把手中的钱存在银行,为的是可靠方便。国债和储蓄仍是中国百姓的首选。虽然利息低,但是有保证,而且不会遭受风险。近年来又增加了很多新的投资方式,例如保险、基金等,也开始为普通老百姓所认识。至于黄金,虽然在历史上是重要的保值手段,但是前些年来黄金首饰的价格不断下跌,而其他的黄金投资手段又缺乏,已经没有多少人懂得它的重要性及好处了。

 
 
  这就需要我们加强宣传,使大家提高认识,了解投资黄金的好处,愿意投资黄金。

  首先,对于普通投资者来说,要树立起"投资组合"的观念。也就是说,从过去那种单一储蓄的投资方法中走出来,通过投资不同的领域,在尽可能避免风险的同时也得到更多的收益。

  如我们前面"黄金价格"一章里所说,目前金价的上涨还仅仅是开始,在未来若干年内金价仍将继续保持上涨的趋势,所以凡是现在买入黄金的人都会得到好的回报。和其他的投资方式相比较,虽然不可能像储蓄和国债那样旱涝保收,但至少也是一种相当稳妥可靠的投资方式,风险很小,而收益可能很大。按照风险/收益比来说,是一种很好的选择。

  普通投资者投资黄金首要的问题是选择投资方式。

  有不少人喜欢把购买黄金首饰作为投资黄金的首选方式。其实首饰的使用功能要强于投资功能。有的人在孩子还小的时候就把黄金首饰买好,准备将来结婚用。不知道等孩子长大,当初买下的首饰样式早已过时,已经不能用了。如果当初是想为孩子攒下一笔钱,那就不如选择其他的投资方式。

  对普通投资者来说,投资黄金目前主要有金条、金币和黄金账户三种选择。

  金条是大家比较熟悉的一种投资方式,特别是在过年过节时,在大首饰店里常可以看到,在媒体上做的宣传也比较多。而且金条是一种古老的保存方式,普通老百姓容易认同。

  金条分为普通金条和纪念金条。普通金条做成一定的规格,有一定的成色。例如目前上海交易所的交易的金条有50克、100克、1千克、3千克和12.5千克,成色为>99.99和>99.95。但是交易所的金条交易的数量比较大,而普通老百姓也难于得到。

  在市场上我们见到的金条大都是纪念金条,往往是在一定时间里因为一定的题材而发行。这种金条数量有限,因而有一定的收藏价值。但是因为发行范围较窄,所以收藏中升值的可能性并不太大。

  目前一些地方在出售金条的同时已经提供回购的手段,例如成都发售的金条的买卖差价在每克1.50元左右,这样投资者就可以在市场价高出自己当初的买入价较多时卖出。

  金币主要分为普通金币和纪念金币。

  我认为对于普通投资者来说,投资黄金的主要方式应当是买入并持有。

  因为如果你希望通过炒金获利,那它并不是一种很好的投资手段。因为目前国内黄金的买卖差价过大,使得获利空间缩小。远远不如炒汇和炒股。

  目前买入黄金的理由是因为它的价格远远低于它的价值,还有很大的上涨空间。至少在每盎司400多美元的价位买入黄金应当不会有任何风险。

  对于普通投资者来说,并没有很多的时间去注意黄金走势,也不可能对黄金市场趋势有准确的分析和判断,所以不应当要求他们都去关注黄金市场。我能够说的只是:黄金投资在目前是一种风险很小,而收益可能很大的投资方式。以目前每盎司400多美元的价位来说,下跌到每盎司200多美元成本附近的可能性几乎为零,而上涨到500、600美元的可能性很大。如果和储蓄相比,也许不能保证你年年都有稳定的收益,但在几年后你会看到总的收益大大超过储蓄和债券。也许一年内得到的收益就能超过几年里储蓄受益的总和。

  所以最好的投资方式就是买入并持有。当然,如果能够选择一个低点买入就更好,这样在你买入之后看到自己持有的黄金在不断升值,会使你感到很愉快。

  不过即使没有能够在低点买入也没有关系,要紧的是要有一个平和的心态,万一你买在了高点,可能你买入后金价就开始下跌,使你感到心里不舒坦。但是请你相信这一点,从长期趋势来说,金价上涨是不可避免的。

  4.2 黄金投资是生产者的好助手目前国内市场上除了现货交易外,还不存在黄金生产者进行黄金投资的其他方式,所以这里只能介绍国外的一些做法,待国内黄金市场进一步开放后,生产者再选择适合自己的方式进行操作。

  在国外一般矿山都把黄金卖给银行,在需要资金时可以从银行融资,它们之间形成了固定的对手或者说伙伴关系。由于双方彼此了解,所以条件更加优惠,例如不要或者少要保证金,到期完不成可以延期等。

  4.2.1远期销售帮助黄金生产者回避风险。

  在过去金价长期下跌的过程中,许多黄金生产者都选择做对冲的方法回避价格风险。最普通的对冲就是通过远期销售来提前锁定价格。

  做远期销售虽然和期货相类似,是在目前进行未来的交易,但是因为是在场外交易,通常是在矿山和自己的对手银行之间进行,合同都是量身定做的,因此有着更大的灵活性。

  在交易中所采用的计算公式是:远期价格=现货价格*远期利率远期利率=银行利率-贷金利率在最简单的固定远期销售合同中,销售的日期、价格都是固定的。银行在得到合同后即可以从央行贷出黄金,在市场上卖掉,将所得到的资金投资到其他地方。在合同到期时再把款项收回,从生产商那里购回黄金,还给央行。当然实际运作时是滚动操作的。在过去金价不断下跌时,银行给生产商的远期价格要远远高出市场上的期货价格,这是因为它们可以从贷金中获利。

  由于实际上银行利率和贷金利率都是经常在变动中的,矿山为了得到较为有利的价格,有时采用浮动利率合同。在这种合同中,银行利率或者贷金利率或者两者都是浮动的,在到期时再根据利率在这段时间内的表现计算得出。如果银行利率可能上涨或者贷金利率可能下跌,则对矿山更为有利。

  4.2.2递延远期合同为黄金生产者提供两全之策和普通远期合同相比,递延远期合同有着更大的优势,它不仅同样能够实现套期保值,而且在市场金价上涨时,能够不耽误在市场上出售黄金以从中受惠的机遇。

  简单来说,递延远期合同就是一个可以推迟执行的远期合同,而且是在情况对自己有利时选择执行,对自己不利时则推迟执行的合同。当然,推迟执行也是有条件的,一是时间不能过长,不能超过合同的最后期限;二是需要交纳一定的交易金。

  通常合同期可以定为半年,最后期限选择5年。这样当半年后如果合同执行价高于市场价,则执行合同;如果合同执行价低于市场价,则可以将合同再推迟半年,而把生产出来的黄金在市场上卖掉,以获取较高的利润。推迟后的合同执行价当然要比原来的执行价高。半年后再根据市场情况,决定是要执行合同,还是继续推迟。因为在5年内不大可能金价一直上涨,所以如果金价下跌,就可以选择执行高于市场价的合同价,这样也就达到了套期保值的目的。

  递延远期合同更多地用在金价既有可能下跌也有可能上涨的情况下,给生产者提供了更多的选择余地。当矿山的生产情况不是十分稳定时,采用这种方式也更为有利。

  4.2.3 黄金融资为黄金加工者和销售者提供有效融资手段。

  由于贷金利率通常都要低于贷款利率,所以对于黄金加工者例如冶炼厂或者首饰加工商以及销售商来说,贷金是一个融资的很好选择。

  由于黄金是一种贵金属,在黄金的加工和销售中往往都要占用大量的流动资金,少则数十万或者数百万,多则几千万甚至上亿。这样多的资金仅仅靠企业本身往往有很大的难度,而且也不合算,融资常常是不可避免的。

  而对于黄金的加工和销售者来说,贷金利率低,自然比单纯从银行贷款更为有利。

  但是不仅于此,如果加工和销售中的黄金都是贷款购买的,由于金价和国际市场紧密联系,而国内市场黄金的销售是用本国货币支付的,这样就还存在一个汇率风险:一旦本国货币升值,国内金价就会下跌,而黄金首饰的价格也会跟着下跌,销售时所回收的款就不够用于还贷了。

  而如果销售黄金首饰时所用的黄金是贷来的,这样虽然出售首饰时收回的款减少,但是因为原料金的价格也下跌,这样就有效地避免了汇率风险。

  4.3黄金投资为投资高手提供施展身手的天地黄金投资市场和股市、期货以及外汇市场相比,更为复杂、有更多更灵活的选择余地,对投资高手来说更能施展才华,当然也有很大的风险。

  有些人手中有了一些资金或者黄金,看到别人在黄金市场中赚了钱,因此也想来试一试身手,碰一碰运气,这种想法是要不得的。

  作为风险投资,黄金市场和其他市场一样,蕴藏着极大的风险。虽然在当前的条件下,黄金市场中可能是机遇大于风险,但是对于那些对风险投资没有了解的人来说也是很危险的。危险就在于你可能开始的时候赚了一些钱,而随后却输的更多。我国股市刚刚起步的时候,确实也有不少敢于尝试的人发了大财。但是当初上海股市中的大户,90%以上都被淘汰掉了,能够像"杨百万"那样存活下来的是极少数。

  有些人在市场上凭感觉做,例如金价连续上涨了很长时间,他就认为涨得差不多了,于是就反手做空。殊不知市场有它自己的规律,涨了还可以再涨,跌了还可以再跌。没有对市场的深刻了解,不掌握基本分析和技术分析的方法,没有不跌跟斗的。

  我们说目前黄金市场存在机遇,是因为一般来说期货市场都是"零和市场",也就是说如果不算手续费的话,因为买卖是一一对应的,所以盈利的人赚到的钱就是从赔钱的人身上赚来的。但是在目前金价上涨的趋势中,完全有可能像股市一样出现虚拟放大的情况,也就是说,赚钱的人数超过赔钱的人数。但即使如此,要想在黄金市场中获利,也要有一定的方法。

  关于期货、期权和外汇市场,有着许多专门的论述,我不打算在这里再作介绍,只是针对黄金市场的特点,以及投资风险市场的要点谈一些个人的看法。

  因为国内黄金市场尚未完全开放,因此还不可能充分地发挥投资的功能。但是对于有志于黄金投资市场的人来说,有必要先做一些了解。

  黄金市场的最大特点就是兼有商品和期货的特点,一方面,黄金可以被生产出来,因而便于进行期货和期权交易;另一方面,它又有可以长期保存,不受损失的特点,因而可以借贷、存放,而且和货币一样有利率。

  目前国内市场仅限于现货交易,在这个市场中进行投资的人还是少数。在中国银行上海分行推出的"黄金宝"业务和成都推出的金条买卖业务中,买卖差价都定为1.50元/克,大约是1.4%,大大高于股市和汇市的手续费。因此在这种条件下做炒买炒卖是很困难的。

  国际市场上大笔现货交易的买卖差价只有50美分/盎司,大约为0.125%,手续费所占的比例是很小的。

  上海黄金交易所的会员可以接受代理,只需交一定的手续费,这已经可以被一些人接受,因此在上海黄金交易所内已经有一些人在做黄金投资,通过买卖差价获取利润,只不过数量还不大。

  要使我国的黄金投资市场成为一个成熟的市场,还有许多工作要做。首先是提供多种多样的投资方式,包括期货、期权、存贷、掉期等。其次是提供完善的融资渠道,为更多的人进入这个市场提供便利。

  要在风险市场中获利,最要紧的是看清方向,利用概率,及时止损,正确分配资金。

  1 看清方向在黄金市场上进行风险投资和其他期货市场一样,最好是顺势而为,也就是说,在市场趋势上涨时做多,而在市场趋势下跌时做空。

  我们看到,在期货市场上的主趋势一般都能维持很长时间,少的2-3年,长的10-20年,如果你能按照市场前进的方向去做,可以大大增加盈利的机会。正如道·琼斯当初所说的那样:在多头市场中每一个低点都是买入的机会,而在空头市场中每一个高点都是卖出的机会。

  在黄金市场中做风险投资一定要密切关注国际外汇市场,而美元汇率更是影响金价的首要因素。虽然金价的走势并不和美元汇率走势完全同步,有时也会出现美元跌金价反而上涨或者相反的情况。但是从长期来说,金价和美元汇率的走势肯定是一样的,不可能金价不断上涨,而美元也不断上涨。因为黄金是用美元标价的,美元上涨就意味着黄金对使用其他货币的人来说变贵了,需求量自然就减少了。而美元下跌说明有更多的人抛出美元资产,而黄金正是一个最好的选择。

  在未来若干年内,美元下跌和金价上涨是不可避免的,认清这个趋势对我们在黄金市场中取得主动是至关重要的。

  2 利用概率,及时止损要在风险市场中让每笔投资都正确是不可能的,无论操盘手的水平有多高,也难免有做错的时候。这时候最要紧的就是及时止损出局,避免更大的损失。这里的依据就是根据概率理论,只要胜多负少,算总账就仍然有希望获胜。

  止损是投资者为了避免自己的资产遭受较大损失而设定的价位。例如做多者买入看涨期货合同后,希望金价上涨,但同时设定如果金价走势和原先的预期相反,就要实行止损操作。具体做法是在金价下跌超过一定幅度例如2%时即将多头仓位全部平仓,以免因为金价继续下跌而遭受更大的损失。同样做空者也会在金价上涨时设定平仓的止损位。

  这里的关键在于一旦金价达到止损位就坚决执行,即使过后发现错了也不要后悔。因为假如不止损就可能遭受更大的损失,那时后悔就来不及了。遵守纪律是取得胜利的前提。

  止损常常也对金价产生影响。而且这些止损位大都是在整数位,特别是在重要的压力位、阻力位和整数关口。由于许多大资金使用计算机操盘,因而当金价突破某一关口时,往往会发生触发大量止损盘的情形。而一旦大量止损盘出现,则会推动金价沿着原来的方向加速前进。

  3 正确分配资金在风险投资中正确分配资金也是十分重要的。首先,在投资时不要一次把资金全部投入,而应当采取分批分期投入。例如把全部资金分成三份,在第一份投入并获利后再投入第二份,而一旦出错则及时止损,这样就可以避免损失过大。

  在期货和期权交易中还要留有足够的保证金,因为如果方向做对,固然没有问题,但是如果方向做反,因亏损而招致的追加保证金数量过大很可能导致被迫平仓,这是最危险的。尤其在期货市场中,大资金拥有者往往会单方向拉抬,迫使对方平仓,而对手在平仓的同时等于增强了他的力量。因为假如大资金拥有者做多,对手做空,在对手被迫平仓也就是买入之后,买入的力量就加大了,剩余的对手将受到更大的挤压,直到所有对手都被排挤出局为止。要避免这一点,一是不可满仓,二是及时止损出局。